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時事分享



最近國際油價猶如坐上『雲霄飛車』,持續上演大跌大漲行情,令市場陷入迷茫。分析人士認為,當前油價走低與大陸經濟增速放緩無關,主要是市場供過於求及美元走強所致,若這些壓制因素不變,國際油價近期將繼續在低位徘徊。

根據新華網報導, 2016年以來,在全球供應過剩的大背景下,國際油價繼續下探,20日紐約油價跌至每桶26.55美元,創下2003年5月以來的最低水準。隨後油價強勢反彈,但很快又大幅回落。直到產油國揚言減產,油價26日才反彈回每桶31.45美元。

市場人士指出,此番原油市場波動主要由技術性操作引發,持倉者又到了一個空頭減持、多頭增持的翻轉時點。但長期來看,供需基本面和美元走勢依然是決定油價的最重要因素,這也是自2014年下半年起,國際油價步入下行週期的根本原因。

首先,從供需基本面來看,儘管油價低於很多原油生產商的生產成本,大多數生產商仍頂著虧損壓力繼續生產。目前歐佩克沒有減產,而是要與非歐佩克產油國爭奪市場份額。此外,頁岩油革命也令美國的原油產量大幅增加。與此同時,新興市場國家經濟增速放緩也在一定程度上抑制了需求。油價下跌後,甚至連美國的原油需求也未見起色。

據國際能源署統計,當前國際原油市場供大於求的失?程度相當嚴重,這一差距今(2016)年還將會繼續拉大,直到2016年底才有望開始恢復平衡。

其次,隨著美聯儲去(2015)年12月中旬啟動加息,美元持續對其他貨幣走強,使得歐洲、亞洲的消費者需支付更多本幣購買原油,導致需求進一步縮小。另一方面,一些產油國貨幣相對美元貶值,意味著以美元計算的開採成本降低,從一定程度上拉低了油價。

摩根史坦利近期的報告指出,供過於求令油價跌破每桶60美元,但從每桶55美元跌至每桶35美元的主要原因是美元走強。世界銀行26日發布最新一期《大宗商品市場前景》報告,將2016年國際油價預期從之前的平均每桶51美元下調到每桶37美元。

在此輪國際油價波動中,大陸因素被頻頻提及。對此,不少華爾街人士認為,當前持續打壓油價的主要因素並未消失,原油市場受恐慌情緒影響,但與大陸經濟增速放緩並無關係。

美銀美林全球經濟研究聯席主管伊森?哈里斯認為,市場對大陸經濟前景有些過分擔憂,即使大陸經濟增速放緩,但在世界範圍內看,依然是高增速。

從各大國際機構的預測來看,2016年大陸經濟增速雖然可能進一步放緩,但基本不存在『硬著陸』風險。國際貨幣基金組織、美銀美林、標準普爾對2016年大陸經濟增速的預測值分別是6.3%、6.6%和6.3%。

高盛集團首席運營官加里?科恩認為,大陸正積極推動經濟增長向消費驅動轉型,但經濟轉型不可能一蹴而就,指望消費馬上可以推動大陸經濟實現兩位數的增長是不現實的,國際社會需要逐步適應大陸經濟增速放緩的新常態。

油價何時走出低迷,目前仍難斷言。但市場看法普遍悲觀,眾多華爾街金融機構下調了對油價的預測。摩根史坦利預計,油價或跌至每桶20美元,最悲觀的渣打銀行甚至認為,油價會跌到每桶10美元。但是,生產商不可能長期做『賠本買賣』,世界銀行預計,油價在年內會從低點逐漸反彈。B8C05DAFFF61B11A
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